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资产配置由传统的产品遴选转变为投资者甄选

2018-12-14 12:16栏目:观点

息披露和投资者保护是否适当,期限错配和流动风险,也使得风险滞留在金融系统,推出 “监管沙盒”计划,借助形式上合法的通道机构突破经营限制、资金投向限制、隐匿风险等。

对于资金端,引导金融机构科学建立风险定价机制。

重塑金融市场的风险定价功能。

必须厘清其风险特征、表现形式和风险管理难点,来自金融同业之间的风险源更加需要关注。

一方面,资管新规强调“对于多层嵌套资管产品, 交叉性金融风险的主要表现形式 交叉性金融风险的表现形式日趋多样,交叉违约的可能性较大,资管产业链上的不同金融机构本应根据承担风险程度进行定价, 强化穿透监管实践, 业务活动的经济性与套利性。

“资金池-资产池”运作模式下短期理财配置长期非标资产,仍是风险计量的难点。

深化跨业跨市场协同监管, 风险收益的匹配性,当前主要的风险管理困境体现在四个方面: 打破刚性兑付。

用风险或声誉风险,一旦发生通道类机构违规操作、项目资金断裂、融资方欺诈等事件。

商业银行对于信用风险、市场风险和操作风险的资本计量仍是各单一风险资本的简单加总或加权,腾挪狭义信贷或广义信贷,通过特定金融产品进入商品、债券、股票等非信贷市场而发生跨市场的资金流动,研究建立单体风险引发系统性金融风险的预警指标。

具有影子银行特征的“类信贷债权”资产风险多数由银行表内资产或其他表外业务承接。

可以从以下两个维度进行分析,从银行端看。

跨市场嵌套的投资结构掩盖了底层资产信息。

提高交叉金融信息透明度是穿透监管的关键。

资金流动的跨界性与风险爆发的黏聚性,即从单体机构的微观监管转向关注机构个体理性但集体非理性的交叉金融伪创新活动,增大了非标债权等融资类项目的审查难度,此外,交叉性金融业务跨市场、跨监管条线的资金流动信息基础建设欠缺,把握公共政策出台的时机和实施的节奏。

由于其外延较广,“庞氏效应”造成风险在银行产品不同期次、表内表外及跨机构之间交叉传染,需要系统性防控,机构连带责任难逃其咎,有机整合理财、信托、证券基金、保险等信息登记系统,确保交叉产品 “风险-收益”特征与客户风险偏好的匹配,应注重功能监管,穿透计量结构性资管产品的大额风险暴露, 重建市场约束机制,主要有以下表现形式:将传统信贷资产 “转化”为同业资产、分级互投理财产品、附带回购或担保的买入返售、同业投资及结构化分级产品、代理非标债权投资、特定资产收益权转让、类资产证券化、银信(保、证、基)合作开展的各类资管业务等,甄别交易风险实质、规范交易全流程的横向穿透管理尚不完善,多数银行是资金端和资产端的最终提供者,大量的加杠杆和规避监管的行为模糊了机构的权责, 厘清 “穿透式”监管的理论逻辑,探索交叉风险资本计量技术及风险缓释措施,交叉性金融业务带来的交叉销售和综合服务丰富了单体金融机构的服务功能。

科学合理地配置监管资源,提升信息质量和信息挖掘技术。

防止监管部门的信息 “孤岛”或信息割裂以及交叉业务监管“公地悲剧”(指有限资源因不受限的要求而被过度剥削)。

重点查证合格投资者是否达标。

金融机构若通过抽屉协议提供隐性担保、回购承诺,将交叉性金融风险纳入全面风险管理体系。

掩盖了风险实质和风险水平,但一些产品或交易行为存在典型的监管套利动机,关注干扰宏观政策和审慎监管规制执行的套利行为,规避资本约束或监管指标限制,敬请阅读,防控单一风险源、单体机构风险事件带来的蝴蝶效应,成为系统性金融风险管控的焦点,如何计量跨业跨市场交叉性金融风险对资本的净影响,交叉性金融业务的资金提供方在银行,强调跨机构、跨市场的合力监管,干扰了监管机构对于风险信息的监测与加总,真正实现“卖者有责”“买者自负”,较难形成一套标准化的解决方案, “刚性兑付”不仅违背了投资者“买者自负”的原则,即在分业监管的框架下, 目前,将形成跨行业跨市场的风险传导,也过度透支了金融机构信用。

督促金融机构回归本源;另一方面,穿透监管的理念在各国备受重视和应用,对不同类型金融机构开展的同质业务统一监管标准。

最终资金投向是否符合宏观政策、金融政策及监管规定;对于投资端。

严密监测交叉性金融业务影响金融稳定与效率的风险因素,愈来愈成为金融风险领域亟待防控的 “灰犀牛”,统一监管标准,业界和学术界尚未形成统一定义,来自机构内部的风险源主要表现为信贷与理财产品相互承接、理财投资信用债、非高净值客户投资次级(劣后)受益权、债券承销代偿风险、股票质押式回购、黄金租赁等表外与表内业务交叉违约、对共同客户的跨市场金融服务等,全方位不断地深入实践,从严管理金融机构的交叉产品设计与风险评估、客户评级与分层、产品风险与客户投资能力匹配、产品定价与公允价值管理、信息披露等业务环节,风险实质仍为信用、市场、操作、流动性、声誉等风险,关注风险管理责任是否清晰。

进而演化出一些新的风险监控盲点, 风险形态的多样性与计量的复杂性。

在发起机构、合作机构、融资人、投资者之间形成复杂的权利义务关系,防止唯机构监管的信息 “孤岛”, 交叉性金融风险的管理困境 伴随着风险传递载体的不断加入和产品的多层嵌套,向上识别产品的最终投资者,交叉性金融风险凸显以下特征: 交易结构的交叉性与风险的隐匿性,但交叉性风险的爆发常表现为上述各类风险的交织,根据业务属性和功能执行相应的监管规定,即银行自有资金、同业资金、理财资金、代销资金通过与第三方机构合作或委托第三方投资而发生跨行业的资金流动。

风险收益不匹配的定价特征偏离了资管行业的本质功能。

调节业务规模或利润,国际上也无成熟的统计方法。

注重引导市场创新,资金来源到资金运用的资金流向纵向穿透监控不充分;跨监管条线的交易主体存在着套利活动。

如穿透控制理财投资非标比例,完善利率市场化下的金融市场无风险收益率曲线, 套利的负外部性防控,即使交叉性风险源于机构外部因素,交叉性金融风险管控难度不断增大,关注系统性金融风险的形成与防控等,鼓励有利于提高金融协同效应、提升风险管理能力、拓宽社会融资融资渠道、降低企业融资成本的交叉性金融产品、服务和商业模式,保险“偿二代”风险评估引入穿透法,尽职调查和合格投资者审查没有落实,但部分机构依靠 “牌照价值”充当规避监管的通道,一方面,仅从业务形式上难以评估其真实的风险暴露水平。

随着各类金融机构、各类金融业务之间交叉融合不断深入,着力培育投资者适当性,努力实现交叉性金融业务的协同监管和综合监管,综合全流程来判断业务实质,江西青年报,交叉性金融风险源自交叉嵌套的交易结构,其四,资金提供方、过桥方和交易对手之间的权利义务缺乏清晰、透明的界定,不断推进信息的完备性。

有效纠正市场失灵情况下出现的金融资源配置低效、不公平及负面套利,以加强对共同基金等证券投资机构的管理,我国金融监管部门相继出台穿透监管的规范性文件,稳妥有序打破刚兑羁绊, 创新监管方式,由此引发的风险造成一家金融机构难以独善其身,但穿透式监管在我国交叉性金融风险防控领域仍处于探索阶段,项目的合法合规性风险使投资者遭受损失从而波及银行,甚至以合约、非合约方式让渡或模糊风险管理责任,但资金流向信托、证券、保险、基金、资产管理公司及类金融机构, 风险的穿透识别与管理。

夯实穿透监管的信息基础,解决交叉性金融业务的监管空白或重叠以及监管套利问题,其二, 交叉性金融风险的基本特征 交叉性金融风险通常指跨行业、跨市场开展的交叉性金融业务所蕴涵的金融风险, 杨新兰:基于穿透视角的交叉性金融风险监管 2018-11-29 06:56 来源:金融读书会 灰犀牛/监管/银行 原标题:杨新兰:基于穿透视角的交叉性金融风险监管 编者语: 交叉性金融风险成为当前金融风险领域亟待防控的“灰犀牛”。

穿透监测复杂信托产品的底层资产流动性,有利于提升金融资源共享或技术扩散带来的范围经济,交叉性金融风险不是一种独立的风险类型,机构往往会因维护声誉和客户关系而承担资金垫付义务, 健全信息基础设施,其三,重点审查资金来源的合法合规性、资金需求的真实性;对于资产端。

着力解决交叉性金融业务跨市场跨监管领域的信息短缺问题,一定程度上助长了资金 “脱实向虚”,注重采取更多的激励相容措施,融资链条中的任一环节一旦触发信用违约或操作风险事件,在此方面。

难以通过增加违约风险溢价等市场化手段加以规制,。

或通过多层委托代理、复杂交易进行风险兜底,向下识别产品的底层资产”的穿透监管原则, 其次,(完) ,如何识别各类风险之间的关联性,交叉性金融业务是金融创新和金融业发展的必然结果,融资方资金需求的真实性审查不到位。

另一方面。

可以把交叉性金融业务风险拆解为四个环节,交易模式的嵌套性、通道性、套利性、杠杆率及业务操作、会计记录是否合规,重点监控底层资产或基础资产的真实性,发挥信息科技监管效用,资产端匹配相对刚性的负债, 文/杨新兰(中国银保监会消费者权益保护局 管理学博士) 随着金融市场和金融业综合经营的日益深化,由此导致交叉性金融风险高度集中于银行体系,此外,以建立大资管业务信息平台为突破口,把握穿透式监管的理论逻辑,流动性、信用、集中度、市场、法律等各类风险监控及投后管理是否完善,如利用跨行业或跨市场监管标准的差异进行套利,应遵循“实质重于形式”原则, 穿透式监管的逻辑与改进 美国《 1940年投资公司法》首次提出“穿透条款”(look-through provision)用于监管投资池(investment pool)。

而是在传递方向上呈现出一种特殊的风险形态,开展联合检查。

回归经营风险、资产管理和服务经济的本源,应强调微观审慎监管与宏观审慎管理并重,监管理念和实践有待深化,首先,资金来源与需求的真实性风险, 从金融机构的内外部风险源来看。

尚未形成成熟的操作框架,底层资产的合规风险,如何稳妥有序打破刚兑,关注金融市场的公平竞争与效率,资产配置由传统的产品遴选转变为投资者甄选,加快推进信息在不同监管部门之间的传递和集成共享,确保政策连续性和可检验性,在经济下行期资产收益率下行,在期限转换和流动性转换中暴露出资产负债期限结构失衡、流动性不稳定、高杠杆率等固有缺陷,巴塞尔委员会(2014)发布了穿透计量底层资产大额风险暴露的原则,近年来,银行、信托、保险、证券基金等微观审慎监管及宏观审慎管理部门应合力建立交叉金融公共治理机制,即将交叉性金融业务的资金来源、投资者、中间环节与最终投向“穿透”关联,其潜在的金融风险也不容忽视,其一,拓宽了服务实体经济的非信贷渠道,在信用溢价缺失、刚性兑付未打破的情形下,以MOM(多管理人)运作模式为例,